2023年全年，受供需失衡等因素影响，碳酸锂价格自年初的50万元/吨高位暴跌至年末的10万元/吨，给整个行业带来巨大冲击。
进入2024年，碳酸锂跌势有所放缓。SMM数据显示，1月22日，电池级碳酸锂9.3-10万元/吨，均价9.65万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.66-9万元/吨，均价8.83万元/吨，较上一工作日持平。
然而，在供给过剩的市场主线下，经历过“崩塌式”下跌的碳酸锂还会再跌吗？
一波三折式下跌
回顾2023年，碳酸锂价格的下跌呈现出一波三折的趋势。
2023年年初，受新能源汽车国家补贴退坡、油车降价促销等因素影响，下游新能源汽车需求增速放缓，锂电全产业链进入去库存状态。虽然下游采买需求持续走弱，但碳酸锂产量保持稳定，供大于求导致价格快速回落。尤其是电池级碳酸锂价格，自2023年1月3日的51万元/吨最低下滑至2023年4月25日的17.65 万元/吨。
进入2023年第二季度，下游排产补库，市场采购逐渐回归理性，碳酸锂价格得以短暂回调，电池级碳酸锂价格也重回30万元/吨以上。
2023年7月21日，碳酸锂期货合约在广州期货交易所上市交易。然而，在首日交易中，碳酸锂所有合约均大幅走跌。受悲观预期影响，下游企业主动去库存，碳酸锂现货价格也再次陷入下行困境。虽然期货价格曾在9-10月出现一波反弹，但现货价格并未跟涨，最终在年末跌至约10万元/吨。
数据显示，截至2023年12月31日，工业级碳酸锂国内混合均价为9.4万元/吨，与2023年1月1日均价50.4万元/吨相比下降了81.35%。12月31日电池级碳酸锂国内混合均价为10.3万元/吨，与1月1日均价52.5万元/吨相比下降了80.38%。有锂盐厂商透露，在具体的交易市场中，实际成交价甚至更低。
据估算，2022年国内12家上市公司生产碳酸锂的平均成本约为12.44万元/吨。这意味着，锂价跌破10万元/吨后，即便是自有矿产的企业也将面临重创。
财报数据显示，截止到2023年第三季度，A股被纳入锂矿概念的公司共27家，前三季度营收平均同比下滑3.43%，净利润平均同比下滑63.47%。其中，两大龙头企业赣锋锂业、天齐锂业归母净利润分别为60.1亿元、80.99亿元，同比下降59.38%、49.33%。从市值表现上来看，赣锋锂业、天齐锂业市值分别缩水60%、40%左右。
而对于风险承受能力更弱的中小型企业来说，情况更加糟糕。SMM数据显示，截止到2023年12月，国内锂盐企业月度开工率已经降至46%，不少企业正面临被淘汰的命运。
供给过剩仍是主线
碳酸锂价格不断下探的背后，主要在于其基本面供给过剩的情况始终存在。 “2023年锂产业从上游矿产到中游材料及下游电池均处于过剩状态，供给端中长期产量过剩比较明确。2024年澳洲、南美、非洲及国内的新增项目陆续投产爬坡，财盛证券将贡献较多增量。”生意社分析师曲琳对此表示。
据上海有色网调研，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比增长31.4%。产量的增长主要源于行业整体产能的扩张，2020年至2023年国内碳酸锂产能扩张增速分别约为10%、9%、26%和45%。
尽管受价格下行、利润收缩影响，碳酸锂企业开工率持续下滑，2024年市场内仍将迎来部分新增产能。目前，新疆志存、金辉锂业、中信国安等企业相关项目都已投产，未来两年新增项目还将持续释放，预计2024年产量或达59万吨，同比增幅30%。
除国内产能释放外，海外锂资源供给也持续放量，澳洲锂矿和南美盐湖仍然是供给总量和增量的主力军。当前，我国锂矿对外依存度超过50%，澳大利亚依然是中国最大的锂矿进口来源国。数据显示，2024年澳洲锂精矿合计将新增85万吨产能，预计2024年澳大利亚的锂资源供应将达到46.2万吨（碳酸锂当量LCE），同比增长22%。
然而，在供给能力持续上升的同时，需求增速却在不断放缓。据上述机构测算，2020年至2023年国内碳酸锂需求增速分别约为18%、86%、66%和16%，需求增速显著落后于上述产量、产能增速。
作为主要增量贡献者，新能源汽车等行业对于碳酸锂的需求后劲不足，难以形成较大利好。2023年全年，我国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。当前中国市场新能源车渗透率已超过30%，意味着包括碳酸锂在内的产业链各环节需求都将趋缓。
2024年跌幅或收窄
2024年开年，碳酸锂价格下探势头放缓。有业内人士分析，近期澳大利亚锂矿企业正通过减产、停产等方式“挺价”，为锂价企稳带来了一定支撑。而正极材料、动力电池厂商等在春节后带来的“补库存”预期，也进一步带动了碳酸锂的采购。
在二级市场上，碳酸锂期货价格波幅也明显收窄。1月15日至19日，碳酸锂期货主力合约LC2407在5个交易日内，最高触及106000元/吨，最低为100300元/吨，最终收报101400元/吨，周内累计跌幅1.41%，振幅为5.54%。
不过，市场对于碳酸锂市场价格走势的判断依然不乐观。方正中期期货分析师魏朝明认为，从供需面来看，当前下游接货意愿较弱，采购情绪还是以悲观为主，碳酸锂库存累积速度并未显著减缓，春节假期前后碳酸锂供需形势尚未看到反转可能。
广发期货分析师林嘉旎也表示，“基于目前的基本面分析，2024年碳酸锂价格中枢将维持下调态势，盘面交易逐步趋于理性，价格波动区间可能缩窄。”
值得注意的是，基于上述判断，业内普遍预测，今后锂矿端的投资热度将大幅降温，在行业投资恢复理性的同时，如何通过技术、工艺创新降低成本、增强竞争力或将成为新的看点。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
