全球最大光伏组件供应商晶科能源（688223.SH）在近日举行的路演中对投资机构表示，由于上半年政策窗口期抢装需求，下半年国内整体装机预期较上半年下降明显，终端收益率不确定导致部分项目推迟。各省机制电价竞标结果公布后，可能刺激年终需求。
新能源电价机制改革落地过程中的收益率“迷雾”，是数月以来抑制下游电站开发商投资潮减退的主因。澎湃新闻注意到，受抢装潮影响，今年4月、5月国内光伏新增装机量直线飙升。但在5月份创下92.92GW、同比暴增388.03%的史上最高纪录之后，光伏新增装机出现连续骤降：6月份新增装机14.36GW，同比下降38.45%，环比下降84.55%；7月份新增装机约11GW，同比降低 47.7%，创2025年以来新低；8月份新增装机7.36GW，同比下降55.29%，环比下降33.33%。各地的机制电价竞价细则出台之前，新能源投资在低谷徘徊。
正泰新能源董事长陆川此前曾对澎湃新闻坦言，对于投资方而言，收益率的可预见性比产业链价格涨跌更关键，“仅靠产能出清难以扭转光伏行业困局，现在需要更清晰的电价政策。”他向澎湃新闻表示，如果机制电价明确，哪怕很低，可以倒推出系统投资和可以接受的组件价格、逆变器价格、非技术成本，从而决定是否值得投资。电站端最关心的是电价机制能否支撑目标收益率，而不是组件降了几分钱。
近期出炉的两省新能源机制电价竞价结果，令光伏业内喜忧参半。
9月11日，国网新能源云公示山东省2025年度新能源机制电价竞价出清结果。作为全国首个公布机制电价的省份，山东的机制电价水平高低具有重要风向标意义。结果显示，该省光伏和风电的机制电价较煤电基准价0.3949元/kWh分别下降43%和19.2%。其中光伏机制电价为0.225元/kWh，机制电量比例80%，入选电量为12.48亿千瓦时，远远低于业界预期。
9月30日，云南省2025年增量新能源项目机制电价竞价结果公布，光伏项目出清机制电价0.33元/kWh，较竞争极其激烈的山东省高出46.7%，财盛证券这又给了光伏圈打了一剂强心剂。
晶科能源披露的投资者交流纪要显示，除了潜在的国内年终需求回暖，海外市场中印度、中东、非洲等新兴市场需求保持高景气，欧洲市场受政策影响，需求相对稳定但增速放缓。该公司四季度排产环比维持稳定，全年出货目标不变。公司组件当前报价维持稳定，未来叠加行业落后产能逐步出清，产业链价格整体有望进一步企稳复苏。
谈及多晶硅环节去产能方案时，晶科能源表示，行业上游产能整合方案若成功落地，通过淘汰落后产能、控制行业供给，有望使硅料供需回归平衡，推动产业链价格逐步向合理区间回归。目前方案细节尚未完全确定，后续顺利推进也取决于政策执行力度和下游市场接受度。下游环节同样处于通过市场化方式出清中，长期价格有望在技术进步和供需结构改善后逐渐修复。
晶科能源今年上半年光伏组件出货量继续位列行业第一，但深陷亏损。光储融合、尤其是储能业务的发展，已成为光伏企业摆脱困境、打造第二增长曲线的关键。彭博新能源财经预测，2025年全球光储配套市场规模将突破 2500亿元。上半年，晶科能源的储能出货量为1.5GWh，超2024全年发货量，其今年全年出货目标约6GWh。
晶科能源与投资者交流时称，国内市场取消强制配储后，峰谷套利空间有望拓宽，叠加容量电价、放电补偿等，独立储能项目收益率可观。美国等市场AI算力中心催生电力需求，光储一体化方案成为主流。欧洲市场中短期PPA电价触底后，项目开发活跃度提升，后续增长预期可观。新兴市场轮动式爆发，政策驱动性强。公司将充分利用光伏业务的全球销售和渠道网络，为客户提供光储本地化一站式解决方案。叠加本地化运营团队，公司组件客户黏性高，便于交叉销售储能产品。产品设计上可提供定制化解决方案，在海外光伏渠道和客户关系具备相对优势。目前储能签单情况较好，全年持续发力毛利率较高的海外市场，对公司经营利润边际改善有所贡献。
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