国家金融监督管理总局近日发布的2023年保险业经营情况显示，2023年，保险业资金运用余额约27.67万亿元，同比增长10.47%，增速重回两位数。其中，从大类资产配置看，债券配置余额约12.57万亿元，占比首次突破45%，创最近10年新高。
受访人士表示，债券配置比例上升主要源于权益市场走弱，以及债券等固收类资产具有的稳定性、长久期特点与保险资金投资需求匹配。保险资金在投资端承压的情况下转向重点配置固收类资产。展望未来，已有多家险企表达会继续加大债券类资产投资，并将不断迭代优化资产配置投资策略。
债券投资占比提升
数据显示，2023年，保险业资金运用余额约27.67万亿元，同比增长10.47%。从大类资产配置来看，银行存款余额约2.72万亿元，占比9.84%；股票和证券投资基金余额约3.33万亿元，占比12.02%；债券余额约12.57万亿元，占比45.41%。
因其长久期、稳增长的特点与险资的投资需求匹配，债券投资一直是保险资金投资的“定海神针”。债券投资在险资运用余额中的占比2013年曾达到43.42%，此后，随着险资投资渠道的放开而持续下滑。不过，近年来，险资债券投资占比再次逐步升高，2023年，债券投资占比由40.93%上升4.48个百分点至45.41%。
在业内人士看来，保险公司加大配置债券力度，主要是在“资产荒”的大背景下，权益市场震荡走弱，使得保险机构加大了固收类资产投资力度。
昆仑健康保险相关负责人告诉《证券日报》记者，2023年险企资产配置主要面临的挑战是“资产荒”，在线炒股一是经济基本面仍然面临预期偏弱和需求不足的挑战，权益市场走势较弱；二是房地产的景气度下行拖累非标资产。相对而言，固收类资产配置的收益率较为稳定，波动率较低，同时资产久期也与保险公司的负债属性较为匹配。因此，2023年，保险公司依旧重点配置固收类资产，债券配置余额也创下新高。
拟加强纯债资产配置
在采访中，多家保险机构表示，今年将加大债券资产尤其是纯债类资产的配置力度。
生命资产相关负责人对《证券日报》记者表示，年内会继续增加债券资产的配置比例。其中，利率债融资便利性强，质押比例较高，综合考虑匹配负债端久期等因素，部分资金仍会分配于利率债类资产；信用债主要将严控风险下沉，规避信用风险；同时，将根据宏观研判基础自上而下积极择时进行可转债投资。
前述昆仑健康保险相关负责人也表示，会加大纯债类资产配置。他表示，从估值来看，当前权益类资产整体性价比优于债券类资产，但预计2024年权益类资产出现大级别行情的概率仍然较低，公司拟加大纯债类资产的配置，以获取稳定的债券收益为主。
在债券投资上，保险公司仍然面临利率中枢下行、回报收益降低等压力，因此，保险公司在债券投资上仍需完善相关资产投资策略并迭代优化。
前述生命资产相关负责人表示，在利率低位运行、资产荒加剧、信用风险犹存的背景下，债券配置难度有所加大。因此，险企在固收投资过程中需要对品种选择、行业布局、久期分布等因素进行综合评判，建立以大类资产配置为核心的、自上而下的多资产多策略投研体系。在固收领域，还要建立并完善涵盖宏观利率、信用、可转债和汇率等多领域的投资策略，并持续迭代优化。
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